泰和新材获9家机构调研:芳纶我们要成为全球老大要保持碾压性竞争优势(附调研问答)

 凯发k8国际首页     |      2022-10-24 01:56:04

  泰和新材获9家机构调研:芳纶我们要成为全球老大要保持碾压性竞争优势(附调研问答)泰和新材002254)9月16日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年9月14日接受9家机构单位调研,机构类型为其他、基金公司、证券公司。

  介绍公司基本情况:泰和新材是国有控股混合所有制公司,是中国高性能纤维的开拓者和领导者,今年公司入选了国务院“科改示范企业”。公司有五大主导产品,分别是纽士达?氨纶(居全球第五位)、泰美达?间位芳纶(居全球第二位)、泰普龙?对位芳纶(居全球第四位)、民士达?芳纶纸(居全球第二位)和莱特美?发光纤维(全球第一位),其中前四个产品均为国内首家,第五个产品是全球首创。泰和新材,是国内高性能纤维的先行者和引领者,依靠于创新,我们有领先的创新平台,设有行业唯一的国家芳纶工程技术研究中心,有尖端的科研装备,是国民经济和国家战略的服务者和支持者,为国民经济的发展和国家战略提供关键性、基础性的支撑和保障。

  介绍公司主营业务:一是氨纶,1989年国内首家实现产业化,填补国内空白,它是一种聚氨酯弹性纤维,产品特性主要是高弹性、高回弹、适应性、舒适性,广泛应用于时尚靓装、生活装饰、泳装内衣、针织袜品、医用卫材等领域;二是间位芳纶,2004年国内首家实现产业化,填补国内空白,它是一种耐高温芳香族聚酰胺纤维,俗称“1313”,产品特性是耐热性、阻燃性、抗腐蚀,这款产品广泛应用于个体防护(部队、消防、工装等)、环境保护等领域;三是对位芳纶,俗称防弹纤维,2011年国内首家实现产业化,它是一种高强高模芳香族聚酰胺纤维,俗称“1414”,目前产能居国内第一位,全球第四位,它的产品特性是高强度、高模量、耐热性,广泛应用于信息通讯、防弹防护、橡胶增强、复合材料等领域;四是芳纶纸,是芳纶纤维的下游,目前产能居国内第一位,全球第二位,它是全球公认的最佳C级绝缘材料,它的产品特性是耐高温、高强度、绝缘性,广泛应用于航空航天、轨道交通、电气绝缘、新能源等领域;五是智能纤维,它是一种将发光技术与纤维制备技术结合的全新电子纤维产品,可实现智能可控发光,目前是全球首创,也得到国内最高领导人的重视。现在属于第一阶段,它的产品特性是强度高、直径细、防水性、耐磨性,广泛应用于汽车内饰、智能服装、消费电子、高端玩具等领域。

  介绍公司历史表现:上市以来,公司收入、利润总体呈上升趋势,近两年再上新的台阶;芳纶业务的收入占比总体呈上升趋势,今年上半年首次超过50%;2017年以来,多数年份芳纶业务的利润占比均超过氨纶,仅2021年除外(氨纶迎来十年难遇的景气周期);芳纶业务的销量、收入、利润总体呈上升趋势,2021年销量首次突破1万吨,收入突破15亿元,2022年增长的趋势仍然比较明显。

  介绍公司未来规划:坚持“人才引领,创新驱动”发展战略,围绕存量业务提升、增量业务拓展、产业链条延伸三个方面,实施规模、营收、利润“三轮倍增计划”。体制机制优化方面,完善公司治理体制机制、健全市场化选人用人机制、强化市场化激励约束机制、激发科技创新动力,最终构建新时代中国特色的现代化企业管理制度;创新能力建设方面,全国“1+1+N”创新布局,即1个烟台总部,1个宁夏研发中心,N个联合实验室,打造“创新中心+创业中心”双轮驱动新局面;存量业务提升方面,做强、做大以氨纶、芳纶为主导的化学纤维及其上下游产业链,成为全球芳纶行业领导者、国际高性能纤维产业龙头企业;增量业务拓展:以新材料领域“卡脖子”产品为重点,围绕智能穿戴、绿色制造、生物基材料、信息通讯、新能源汽车、绿色化工等领域开拓新业务,成为全球新材料行业的趋势引领者。增量项目布局包括纤维电池、绿色染整,芳纶隔膜,还有复合材料、海藻纤维。为了助力公司高质量发展,启动再融资计划,拟通过非公开发行方式融资29.87亿元,用于间位芳纶及对位芳纶建设。公司的发展愿景是建设行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的领军企业。

  宋总:刚才我们跟大家汇报的比较详细,简单补充两个方面内容。第一个是一号工程,也就是机制体制改革,一个企业好的发展我们要靠好的机制体制的保证:一个是职业经理人;再一个是跟投,参与项目相关的必须要投资;还有骨干持股基金,享受公司发展的红利。今年我们入选国务院科改示范企业,是烟台第一家,后续会进一步深化改革。第二点是关于项目建设,关于项目的问题,分为两块看:一个是存量业务,首先是氨纶。

  大家都知道氨纶今年市场不是很好,靠天吃饭的行业,周期性波动比较大,有不好的地方,但是氨纶也有好的地方,我们看到的机会就是行业集中度在提高,目前处在一个行业的整合期,东部沿海城市包括泰和,在未来几年内我认为都会关停,因为包括成本、环保等问题对于氨纶行业都是不友好的,包括装置都比较老旧,这部分产能肯定要退出。我们持续投资氨纶的逻辑,就是希望在整合期后仍然能存在,就需要有很强的创新和竞争能力,这是我们为什么投资氨纶的逻辑。我们要做的有几个方面,一个从泰和角度来讲,要强化我们的优势,粗旦氨纶我们在全球有竞争力,扩张产能保持竞争优势;另外一个是补齐我们的短板,耐高温氨纶、高档的经编氨纶,我们都没有大批号,所以泰和在氨纶方面还有很大的上升空间,补全后泰和还能更进一步。还有一点不好的地方是我们氨纶没有竖向的往上拉长产业链,氨纶我们有可能会考虑适当的往上发展,在宁夏的工厂周边有很多BDO的产能,是PTMG的原料。氨纶横向也许还有机会,我们也在看。在行业经过洗牌,集中度提高之后,泰和要存在,要集中各家的优势,横向或竖向产业链方面也可以进行进一步的规划,等待行业的整合机会。芳纶的业务说的简单一点就是要避免之前氨纶犯过的错误,氨纶的错误一个是规模我们没有做到最大,一个是产业链没有发展。所以芳纶一个要保持规模行业领先,目标是要做全球芳纶行业的老大,最新的技术在泰和,竞争对手没有新的工程在建,工程技术的迭代升级需要新项目的建设,这是产能的问题;另外一个往上走,芳纶的原料一个是酰氯我们本来就有,后期可能会到宁夏,存量业务大概就这些。增量业务有六个赛道,智能纤维可以让一个纺织品理论上实现可编织的显示器,现在看的是一维的线性发光,现在实验室可以实现点状发光,这方面技术泰和全球领先。像绿色印染,目前国外化工企业跟我们有个类似的技术,但是他那个工艺过程非常复杂,成本非常高。像生物基材料,是海洋生物基材料,从海里要资源,不跟粮食争地。

  还有就是新能源汽车,一个是芳纶纸,一个是芳纶隔膜,都可以用于这个领域;后面我们还有信息通讯,信息通讯目前是芳纶比较大的一个市场;最后一块是化工。其实我们新的业务,围绕的就两个事情,跟老百姓相关的衣食住行,围绕住和吃相对没有优势,就剩下两个,衣和行。行,布局了新能源汽车,芳纶纸和电池隔膜;再是衣,纺织服装,纺织行业没有资本玩,主要是这个行业太卷了,竞争很激烈,这个市场很大,泰和就围绕着绿色印染、智能穿戴等。

  答:芳纶我们要成为全球老大,要保持碾压性竞争优势。我们是从2004年开始做的,这些年一直有竞争对手,有民营企业、有央企,竞争一直都在。我认为不存在所有企业都活得很好这种情况,因为现在是个淘汰市场,我不能假设市场容量无限大,可以允许所有企业进行扩产,每个行业都一样,资源是在往龙头企业集中。我们不能说没有竞争,这个我不同意,我们泰和要建立的是相对竞争优势,这么多年来看我认为去跟泰和一起竞争,对国内竞争对手来讲是非常大的挑战。市场分两个,一个是价格市场,客户对于同质化产品的诉求就是价格便宜;另一个价值市场也就是高端市场,这是产业链的竞争,客户要表明态度。

  问:对位芳纶国内客户要扩产的比较多,间位的相对较少,是对位的市场空间更大一些?

  答:我先说下为什么对位芳纶扩产比较多,因为间位芳纶前些年和我们竞争的企业基本上都不干芳纶了。关于市场容量的问题,市场容量一直在变化,像之前说过的隔膜的市场增量主要是间位芳纶,还有芳纶纸、新能源汽车也主要是间位芳纶,我并没有认为对位芳纶的市场空间一定会更大。间位芳纶只是看到了现在的空间,未来还是变化的,现在看到的是存量的市场,没有看到增量的市场,增量比较大的市场还有工作服,在行业的理解深度上,我认为我们还是更好一些。像之前讲过,不管市场有多大,这个市场容量不是所有人都能够存在的。

  问:隔膜用芳纶的成本比较高,会不会导致应用较少或者说成为竞争方面的劣势?

  答:大家都觉得芳纶的成本更高,可能是基于现在市场上的产品,像国际企业的售价基本上在10-15块钱,国内其他芳纶涂覆隔膜成本价基本也在8-10块钱,售价会更高。正是因为成本比较高,所以限制了它的利润,只能在特殊领域进行一些推广。

  但是我们泰和来做的成本还是比较低的,比现在一般的陶瓷涂覆隔膜的成本高一点,我们跟国内外的电池厂家谈过,高的这部分价格基本上对他们不会造成影响,但是芳纶涂覆材料本身的优异特性对于他们产品的提升是非常大的,所以他们的回馈是正面的。

  答:我们现在主要换算的是比如单台车或者单块电池的大概用量,因为我们主要是应用在整车或者电池上。从现在的实验数据来看,涂覆的厚度其实主要是看基膜的厚度,单面就是加2,双面就是加4,基膜的厚度现在是有4、5、7、9,我们都在做,用量比较大的一般是7+2+2。

  答:我们做芳纶隔膜的时候,前期跟下游接触还是比较多的,最初开始做芳纶隔膜的时候是做过一个论证,因为实验室没办法进行大量的制作,所以我们在外部找了一个具备涂覆能力的厂家,帮我们加工了一些产品,拿到下游电池厂家帮我们做一个验证。目前,我们只给国外的电池厂送过样,还没有给任何国内的厂家送样,包括宁德。验证后的最终意见是芳纶涂覆隔膜比陶瓷涂覆隔膜的整体性能要高很多。优势主要体现在四个方面,第一个方面是耐高温性更好,陶瓷隔膜在170-180度会收缩,而芳纶能抗250度以上的温度;第二个方面是浸润性要更好,因为陶瓷隔膜是无机的,而芳纶是有机的,电解液主要也是有机的,有机之间的浸润性更好,可以加快电池的充电速度;第三是抗穿刺功能更好,陶瓷涂覆抗穿刺的通过率是20%左右,芳纶涂覆的抗穿刺是100%;第四个优点是抗氧化性,也就是电池的循环使用要更久,我们是做了600多个充放电循环之后,芳纶涂覆可以保持在100%。基于上面的优势,我们决定自己建设中试线,涉足这个行业。我们目前正在规划的生产线是三千万平米,预计今年十二月份建成,明年一季度出产品,出产品后理论上还是需要到下游厂家进行验证。验证周期大约在六个月左右,分为三个阶段:A阶段是隔膜材料的测试;B阶段是把隔膜材料做成电池,测试电池全方面的性能;C阶段是进行大批量的供货,主要是考核供货能力和连续生产的稳定性。目前国内外客户跟我们接触的也比较多,包括高端3C消费电池、动力电池的客户,他们都是非常希望能够快速拿到我们的样品,我们目前要等到明年一季度,会选择性的挑选几家,在行业里面包括整车、电池,把样品送给他们,让他们来做验证,这是一个市场的情况。

  答:现在这条中试生产线个月,但这个周期是包括了设计和更改调整在里面,明年中试线产品验证差不多后,那时候扩产速度会非常快,预计基本上3-4个月就会有一条线亿平左右,在这个基础上再根据市场情况进行调整。我们的目标或者说理想状态是达到1/3的渗透率。

  答:间位芳纶这方面,国内市场举个例子比如说防护工装这方面,今年上半年增长700%;另外国外的市场今年的增速也是比较快的,我们的竞争力也在提升。本身我们也在进行创新,我们现在制定了很多的行业标准和企业标准,大部分都是A级的,这个增长速度是比较快的。对位芳纶这方面,受限于产能状态。

  目前增长的点,一方面是价格的提升,再一个是基于当下的产能状况,做了品种结构的调整,变相的提升了盈利的能力。

  答:国内的也是刚刚开始,因为国家的标准是去年颁发的,今年1月1号开始实施,目前实施最快的是头部企业、央企,大的国企和民企也开始启动。从我们公司的角度来说,我们不希望它启动的太快,因为目前我们的产能还比较小,如果一旦突然爆发,我们没有那么多产能能够提供。石油化工天然气行业整体的量,按照标准来配备,春秋、夏装和冬装加起来一个人大概5kg,一个行业一次配备大约需要万吨级的产能,如果其他行业一起配备,虽然用量不一样,但也是一个大的市场。我想表达的意思是,现在个体防护是个快速发展期,刚开始。

  问:隔膜材料是个升级换代过程,芳纶是比PVDF高级,大家更关心的是价格问题,但往往一个材料的应用涉及很多方面,首先是生产出来,再是加工工艺,涉及到覆膜配套设计是个关键,能不能让做出来的产品有可靠性。我首先非常感兴趣的是咱们已经开始做这个事情了,现在的投资情况,是一个什么状况,还有验证完成后,产品客户的绑定情况?

  答:从三个方面来看,第一个是研发,第二个是验证,第三个是大客户开发。首先说一下研发,先大概说一下为什么能够把成本降到这么低。国内之所以把成本做到八块十块,主要原因有三点:一是专利的限制,国内这些厂家基本上都没有专利,他们如果要做芳纶涂覆隔膜需要购买专利的使用权,购买使用权的话就需要购买他们的原料,这样成本就会非常高;二是芳纶材料本身就是非常贵的,我们卖芳纶原液的时候,都是带着溶剂卖的;三是对于溶剂回收方面的成本一般也很高,芳纶溶剂的回收难度对于基膜公司还是比较大的。泰和能做也是基于这三点,我们有芳纶涂覆隔膜的专利,专利的限制这方面就没有;芳纶本身就是我们的产品,且是国内目前的龙头企业,有产业链的成本优势;泰和的溶剂回收装置都是整套的大装置,溶剂回收方面我们的技术也是国内领先的,我们现有的溶剂回收成本已经达到了原来溶剂回收成本的1/4左右。如果我们上芳纶涂覆隔膜,泰和只需要投一个涂覆生产线,从固定投资来看,涂覆是投资最少的。在研发这块,电池隔膜要求还是比较多的,性能要求比较多,稳定性要求比较高,现在的芳纶涂覆是用芳纶取代陶瓷和PVDF,实验室中我们也做过芳纶和PVDF混合涂也没问题,和陶瓷混合涂也没问题,所以它既可以当胶用,也可以当耐高温的材料用,实验室可以做的方案还是很多的,但是最后我们还是按照全芳纶涂覆来做的,因为这样相对来说浸润性更好。在验证的这个阶段,目前产品我们先送到了外国的一家电池厂家做测试,我们之前也跟国内外的厂家都进行过沟融,但是相对来说,国外对于新产品的迫切度要更高一些,他们可以马上列出新产品的测试计划,所以第一批产品我们先送到了国外进行验证。在大客户开发这方面,验证完成后,我们把验证结果跟国内外的电池厂家也进行了一个交流,包括目前大家所熟知的国内的新能源汽车的厂家都进行过沟通,大家还是非常感兴趣的,等我们的产品出来以后,大家想马上拿到样品做测试做验证,国内外的标杆企业我们肯定都是会进行接触的。另外大客户方面,我们要在新能源汽车方面提供更可靠更完备的材料解决方案,因为前期在新能源汽车方面的推广还是可以的,有很多电机的厂家本身就是我们的客户,从电机方面再推广到电池方面本身就是有一些优势的。

  答:我们现在的模式是买基膜涂覆之后,直接卖给电池厂或者整车厂。我们现在要上,跟国内隔膜厂家都交流过,现在一些基膜厂家是愿意跟我们做一些战略性合作的,相对来说把技术和渠道基本都给我们敞开了,希望大家做一体化生产,这是未来的趋势。

  答:国内的基膜相对来说已经到达了充分竞争的阶段了,所以基膜的保障性还是有的,这也是基膜厂家愿意与我们战略合作的原因。我们未来和隔膜工厂的合作模式,未来可能会拉一些有话语权的公司来合作,将来如何考虑还在商量,这个投资对我们来讲不算很大,希望有战略投资者进入。从公司运营来讲,这个平台不错,芳纶我们是按照正常的售价,卖的是原液,这也是一个芳纶的市场增量业务。

  答:主要围绕两块,一块是纺织,一块是新能源。原因我刚刚解释过,衣食住行,围绕住和食相对没有优势,剩下的行就是跟新能源汽车相关的行业,不能说是一整个赛道,是0.5个;另外一个是衣,纺织服装,我们国内每年平均消耗的市场容量,是个巨大的市场,考虑中国的市场可以从这方面考虑。泰和从材料端考虑,逻辑大体上就是这个逻辑。

  答:对位相比间位来说它的耐温性还要更高,但是现阶段对于电池来说,间位的性能就已经足够了。

  答:人才是我们比较焦虑的地方,烟台对人才的吸引力不那么高。我刚才讲的体制机制改革,烟台这个城市本身很舒服,中国有沙滩的海岸线烟台是最长的,房价相对工资是比其他城市更合理的。干事创业的平台,有一个研发中心,有一个创业中心,我们的电池隔膜项目都会放到这个平台,主要是给年轻人提供平台与机会,公司在这个行业中是领先的,可以给年轻人创造机会。另外一个管理提升,要把高学历人才提升起来,我们创新性项目都要求骨干投资,初期投资不大,未来可以获取的资源很大。我希望有志之士到泰和。研发的快慢最终是方法论,思维方式很重要;

  烟台泰和新材料股份有限公司专业从事氨纶、芳纶等高性能纤维的研发生产及销售,主导产品为纽士达氨纶、泰美达间位芳纶、泰普龙对位芳纶及其上下游制品。公司是国家创新型试点企业,拥有国家级企业技术中心、国家芳纶工程技术研究中心,先后研发形成了氨纶、间位芳纶、对位芳纶的国产化技术,引领了国内相关行业的发展;公司建有国家高性能芳纶纤维动员中心,是相关领域国家和行业标准的制定者,先后承担国家级科技项目18项,荣获国家科技进步二等奖2次,牵头和参与编写了40多项国家和行业标准,被中国化学601117)纤维工业协会授予全国首家“国家高性能纤维材料研发生产基地”;公司拥有完备的氨纶、芳纶产品体系,产品质量及技术指标在国内处于领先水平,纽士达氨纶、泰美达(NEWSTAR)间位芳纶、泰普龙对位芳纶在国内外享有较高声誉。

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  迄今为止,共65家主力机构,持仓量总计7981.77万股,占流通A股18.71%

  近期的平均成本为16.46元,股价在成本下方运行。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

  限售解禁:解禁5.26万股(预计值),占总股本比例小于0.01%,股份类型:定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

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